4月12日，?？低?02415）持股的安防與智能家居企業(yè)——螢石網(wǎng)絡(luò)（688475）發(fā)布2024年年報(bào)和2025年一季度報(bào)。
根據(jù)披露，2024年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入54.42億元，相較上年同比增加12.41%，歸屬于上市公司股東的凈利潤5.04億元，較上年同期下降10.52%。2025年一季度營業(yè)收入為13.8億元，相較上年同比增加11.59%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.38億元，相較上年同比增加10.42%。
據(jù)了解，螢石網(wǎng)絡(luò)背靠海康威視，在家居監(jiān)控硬件市場穩(wěn)坐一席，并大舉進(jìn)軍其他智能硬件產(chǎn)業(yè)。如今，公司多業(yè)務(wù)生態(tài)架構(gòu)戰(zhàn)略已發(fā)展多年，是否依然依靠監(jiān)控產(chǎn)品支持公司業(yè)務(wù)？
公司介紹稱，2024年全年?duì)I收增長，主要由于報(bào)告期內(nèi)，公司不斷推出有競爭力的產(chǎn)品，持續(xù)拓展和優(yōu)化境內(nèi)外渠道建設(shè)。但同期凈利潤下降，主要由于公司新拓展的智能新品尚處于前期市場建設(shè)階段，各項(xiàng)營銷費(fèi)用投入有所加大。
據(jù)悉，2024年，公司升級了業(yè)務(wù)模式，從“1+4+N”生態(tài)體系升級為“2+5+N”。即以AI+螢石物聯(lián)云雙平臺為基礎(chǔ)，智能家居攝像機(jī)、智能入戶、智能服務(wù)機(jī)器人、智能穿戴和智能控制五大核心自研產(chǎn)品，形成五大AI交互類核心自研產(chǎn)品線，同時(shí)通過生態(tài)控制器開放接入環(huán)境控制、智能影音等子系統(tǒng)生態(tài)下的N類生態(tài)產(chǎn)品。
公司在此前AI賦能的基礎(chǔ)上，于去年6月的2024ECDC螢石云開發(fā)者大會上，發(fā)布了公司自研的“藍(lán)海大模型”，并于2024年9月份通過國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室備案。實(shí)現(xiàn)了AI能力的整體進(jìn)化。
值得注意的是藍(lán)海大模型為目前市場上少見的具身大模型。公司介紹稱，螢石藍(lán)海大模型覆蓋從設(shè)備空間感知到設(shè)備具身執(zhí)行全鏈路。能夠通過接入設(shè)備感知物理世界空間信息，處理多模態(tài)數(shù)據(jù)并進(jìn)行識別與理解，最終指導(dǎo)設(shè)備做出響應(yīng)。未來還能接入如通義千問、DeepSeek等三方模型，形成開放生態(tài)。
具體產(chǎn)品方面，公司的現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)智能家居攝像機(jī)業(yè)務(wù)的收入規(guī)模小幅萎縮，相較上年同比減少1.38%；智能入戶和智能服務(wù)機(jī)器人產(chǎn)品大幅增長，其收入規(guī)模相較上年分別同比增長47.87%和265.12%；云平臺服務(wù)收入同比增長22.87%，平臺訂閱、活躍用戶規(guī)模持續(xù)增加。
公司介紹稱，智能入戶業(yè)務(wù)為公司明星業(yè)務(wù)，已開始進(jìn)入行業(yè)前列，Y3000系列成為爆品熱銷款，推出了人臉+掌靜脈的三攝智能鎖等創(chuàng)新產(chǎn)品。并在海外市場上，發(fā)布了多款貓眼、智能門鈴、別墅門鈴新品。
智能服務(wù)機(jī)器人主要為清潔機(jī)器人和智能陪護(hù)機(jī)器人，2024年推出了首款云視覺商用清潔機(jī)器人BS1，已在全國各個(gè)省份的寫字樓、展廳、銀行、食堂、酒店、小型工廠等場景逐步落地。此外還推出了桌面機(jī)器人RK3。
公司在此前接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)稱，公司硬件整體毛利率受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化、境外部分發(fā)展中國家和區(qū)域競爭加劇、配件采購成本上升；但同時(shí)，智能入戶業(yè)務(wù)正逐步從明星業(yè)務(wù)向現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)靠近。
智能穿戴產(chǎn)品成為公司今年新增的核心產(chǎn)品板塊。公司于去年7月發(fā)布了包括智能健康手表、智能家居AI主機(jī)、生態(tài)控制器、智家APP等多款創(chuàng)新性的產(chǎn)品及應(yīng)用。并使螢石網(wǎng)絡(luò)的生態(tài)架構(gòu)由“1+4+N”正式升級為“2+5+N”。
當(dāng)前，中國大力發(fā)展與人工智能相結(jié)合的硬件設(shè)備產(chǎn)業(yè)。年初，工業(yè)和信息化部、教育部、市場監(jiān)管總局等部門印發(fā)輕工業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型實(shí)施方案的通知，要求深化人工智能賦能應(yīng)用，要重點(diǎn)培育包括智能穿戴等消費(fèi)端場景。
根據(jù)年報(bào)介紹，2024年，螢石網(wǎng)絡(luò)發(fā)布了首款自研的智能健康手表WA1S及相應(yīng)外接醫(yī)療設(shè)備（如血壓計(jì)、心電貼和血糖儀等），在健康管理和家庭看護(hù)細(xì)分領(lǐng)域進(jìn)行布局和試驗(yàn)。
公司此次未披露智能穿戴產(chǎn)品的詳細(xì)銷售數(shù)據(jù)。然而2024年全年，公司其他智能家居產(chǎn)品的營業(yè)收入同比減少33.74%，同時(shí)毛利率下降了2.02個(gè)百分點(diǎn)。按此來看，智能穿戴產(chǎn)品業(yè)務(wù)尚未成熟。
不過，螢石網(wǎng)絡(luò)涉足智能穿戴領(lǐng)域態(tài)度堅(jiān)決。2024年，公司銷售費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用分別增長26.66%和11.35%。
公司解釋稱，銷售費(fèi)用增加主要由于新拓展的智能新品尚處于前期市場建設(shè)階段，各項(xiàng)營銷費(fèi)用投入有所加大；研發(fā)費(fèi)用增加主要由于不斷加大新產(chǎn)品、新工藝的研發(fā)投入，以及研發(fā)人員人數(shù)與總薪酬有所增加。
事實(shí)上，或正是由于螢石網(wǎng)絡(luò)對新產(chǎn)品推廣和研發(fā)的大量投入，導(dǎo)致公司2024年出現(xiàn)增收不增利的情況。
然而，在全球市場上，智能穿戴產(chǎn)品已混戰(zhàn)許久。國際市場中，蘋果以高出貨量和高市場價(jià)值獨(dú)占鰲頭；國內(nèi)市場中，國產(chǎn)品牌諸如華為、小米等亦已將行業(yè)卷成一片紅海。
根據(jù)Canalys今年2月發(fā)布的研究報(bào)告顯示，2024年，全球可穿戴設(shè)備市場出貨量達(dá)到1.93億臺，同比增長4%。其中，蘋果與小米各以16%的份額并列出貨量第一，但蘋果憑借高端定位獨(dú)占40%的市場價(jià)值。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前市場前5大供應(yīng)商的市場份額近60%。
中國市場方面，根據(jù)IDC發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，僅腕表產(chǎn)品前五大供應(yīng)商的市場份額已超過80%。因此，無論是在高端市場，還是中低價(jià)位市場，公司產(chǎn)品未來都將會面臨激烈競爭。
不過，市場觀點(diǎn)認(rèn)為，當(dāng)前全球智能穿戴設(shè)備，尤其是中國和其他新興市場仍具有巨大的增長潛力。
有分析師認(rèn)為，智能穿戴設(shè)備正從科技配飾轉(zhuǎn)向剛需健康終端，誰能在醫(yī)療級數(shù)據(jù)精準(zhǔn)度與用戶體驗(yàn)間找到平衡，誰就能贏得下一個(gè)周期。
海外市場中，受益于經(jīng)濟(jì)型設(shè)備的普及，以拉美、中東、非洲及東歐為代表的新興市場增長強(qiáng)勁，出貨量同比增幅超20%。
因此，公司未來或能通過深耕差異化細(xì)分賽道，以及拓展海外市場的方式，提升公司的收入規(guī)模和盈利能力。
平安證券在4月發(fā)布對公司的研究報(bào)告中認(rèn)為，公司不斷構(gòu)建各類核心產(chǎn)品線在境內(nèi)外的市場影響力，智能家居產(chǎn)品線持續(xù)完善，看好公司的未來發(fā)展。此外，針對美國關(guān)稅問題，申萬宏源此前發(fā)布的研究報(bào)告稱，美國關(guān)稅幾乎不存在直接影響。公司也在此前的調(diào)研中介紹稱，其在海外并不依賴于單一市場。
但平安證券同時(shí)指出，若隨著新技術(shù)、新參與者的不斷涌現(xiàn)，該市場所面臨的競爭加劇，則公司智能家居攝像機(jī)產(chǎn)品線發(fā)展存在不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。